ما هي وكالات التصنيف؟

تقوم وكالات التصنيف بتقييم القوة المالية للشركات والهيئات الحكومية ، المحلية والأجنبية على حد سواء ، لا سيما قدرتها على تلبية الفوائد والمدفوعات الرئيسية على سنداتها والديون الأخرى. تقوم وكالات التصنيف أيضًا بدراسة أحكام وشروط كل إصدار محدد من الديون. يعكس تصنيف إصدار دين معين درجة ثقة الوكالة في أن المقترض سيكون قادرًا على تلبية مدفوعات الفائدة الموعودة والمبلغ الأساسي كما هو مقرر. قد يختلف تصنيف إصدار دين معين إلى حد ما عن التصنيف الائتماني العام للمصدر ، وفقًا لشروطه المحددة.

تأثير

قضايا الديون مع أعلى التصنيفات الائتمانية من الوكالات سوف تتحمل أدنى معدلات الفائدة. تتأثر ثقة المستثمرين في قدرة المقترضين على الوفاء بالتزاماتهم المتعلقة بالدفع بتحليلات وكالات التصنيف. وفي الوقت نفسه ، يرتبط سعر الفائدة الذي يطالب به المستثمرون في قضية ديون معينة عكسًا عكسيًا بالجدارة الائتمانية للمقترض: فالمقترضون الأقوى يدفعون أقل ، ويدفع المقترضون الأضعف أكثر.

تشابه جزئي

تقوم وكالات التصنيف الائتماني بعمل مشابه لمكاتب ائتمان المستهلك. تؤثر الدرجات الائتمانية التي ينتجها هذا الأخير للأفراد بالمثل على أسعار الفائدة التي قد يقترضها الأفراد.

فرص عمل

يعد العمل كمحلل في إحدى وكالات التصنيف إحدى الطرق لممارسة مهنة في مجال أبحاث الأوراق المالية. تميل وكالات التصنيف الأكبر إلى امتلاك عدد كبير من عمليات الفتح والتدريب الداخلي حتى تتمكن من مراقبة العدد الهائل من سندات الدين في السوق. وهم بذلك يساعدون في تدريب عدد كبير من الأشخاص الذين يعملون في نهاية المطاف في مكان آخر في صناعة الخدمات المالية ، في قدرة مماثلة.

السلبيات

تعد وكالات التصنيف أهدافًا لجهود الإصلاح ، حيث تلقت انتقادات متزايدة في السنوات الأخيرة لجودة أبحاثهم. يدعي العديد من المراقبين أنهم خبراء ماليون ضعيفون ، وبطيئون للغاية في تحديد الاتجاهات السلبية لدى الجهات المصدرة التي يتتبعونها ، وبعد فوات الأوان لمراجعة تصنيفاتهم. هناك أيضًا تضارب في المصالح لأنه (باستثناء Egan-Jones ، وهي شركة صغيرة تتقاضى من مستخدمي تصنيفاتها وتقاريرها) يقوم المصدرون باختيار ودفع وكالات التصنيف لسنداتهم.

في دراسة استقصائية أجراها معهد المحللين الماليين المعتمدين (CFA) عام 2008 عن خبراء الاستثمار ، زعم 11 ٪ من المجيبين أنهم رأوا وكالات التصنيف ترفع تصنيف السندات تحت ضغط من المصدرين. وفي الوقت نفسه ، أقرت دراسة أجراها مجلس الاحتياطي الفيدرالي عام 2003 بأن هذه الصراعات قد خلصت إلى أنه لا يوجد سوى تشوهات بسيطة ، حيث وجدت أن وكالات التصنيف تضع قيمة أكبر بكثير في حماية سمعتهم أكثر من إرضاء العملاء.

الشركات الرائدة

ثلاث شركات تهيمن على هذا القطاع. لكل صحيفة وول ستريت جورنال ("Call to Downsize Giants of the Ratings،" 8/10/2011) ، فيما يلي إجمالي تقييماتهم والحصة التي يمثلها كل من أكثر من 2.8 مليون تقييم صادر بشكل جماعي من قبل عشر منظمات تصنيف إحصائي معترف بها وطنياً (NRSROs) تم تعيينها ومراقبتها من قبل المجلس الأعلى للتعليم:

• ستاندرد آند بورز (1،190،500 تقييم ، أو 42.2٪)
• Moody's (1،039،187 تقييم ، أو 36.9 ٪)
• فيتش (50524 تقييم ، أو 17.9 ٪)

وفقًا لما ذكره محلل أبحاث بايبر جافراي المذكور أعلاه WSJ المقال ، أكبر ثلاث وكالات تصنيف كسب جماعي 95 ٪ من العائدات في هذا القطاع. مؤشر على نفوذهم النسبي هو أنه في حين هزت ستاندرد آند بورز الأسواق بتخفيضها في 8/5/2011 للديون الفيدرالية الأمريكية إلى AA + ، فإن Egan-Jones قد فعلت نفس الشيء في وقت مبكر ، ولكن تم تجاهله.

السبعة المتبقية من NRSROs تمثل فقط 81،955 تقييمًا ، أو 2.9٪. هم ، مع السنوات التي بدأت فيها:

• صباحا الأفضل (تأسست عام 1899 ، التصنيف الأول الصادر عام 1907)
• DBRS (1976)
• وكالة التصنيف الائتماني اليابانية (1985)
• التصنيف ومعلومات الاستثمار. (1986)
• تقييمات إيجان جونز (1995)
• تصنيف Morningstar الائتماني (2001)
• وكالة تصنيف بوند كرول (2011 ؛ أسس جول كرول محققين كرول أسوشيتس في عام 1984)

مجتمعة ، ستاندرد آند بورز وموديز معدل حوالي 80 ٪ من جميع سندات الشركات والبلديات (الدولة والحكومة المحلية). عموما ينظر إليها على أنها رئيس فوق فيتش. أقدم عضو في NRSROs العشرة هو A.M. أفضل ، متخصص صغير ، لكنه محترم ، في شركات التأمين التصنيفية.