ما هو SEC القاعدة 15c3-3؟

صدر في عام 1972 من قبل المجلس الأعلى للتعليم ، والقاعدة 15c3-3 مصممة لحماية حسابات العملاء في شركات وساطة الأوراق المالية. تم اعتماده استجابة لأزمة وول ستريت للورق الورقي لعام 1968 ، والتي أدت إلى فشل العديد من الشركات وخسائر كبيرة لعملائها. باختصار ، تملي القاعدة مقدار النقد والأوراق المالية التي يجب على شركات الوساطة - التفرقة فصلها في حسابات محمية بشكل خاص نيابة عن عملائها. والقصد من ذلك هو ضمان أن العملاء يمكنهم سحب الجزء الأكبر من ممتلكاتهم عند الطلب ، حتى لو أصبحت شركة معسرة.

الحساب

على الأقل مرة واحدة في الأسبوع ، يتعين على شركات الوسطاء التجاريين حصر ما يدينون به للعملاء والعملاء المستحقين لهم ، بالنقد والأوراق المالية. إذا كان المبلغ المستحق للعملاء يتجاوز المستحق من العملاء ، يجب على الشركة حبس جزء منه (الحساب الذي تمليه القاعدة 15c3-3) في "حساب بنك احتياطي خاص للمنفعة الحصرية للعملاء". النقد والأوراق المالية لا يمكن أن تستخدم الشركة الفصل في أي غرض ، مثل التداول لحسابها الخاص أو تمويل عملياتها.

يمكن أن يصل المبلغ في هذا الحساب إلى مليارات الدولارات لشركة واحدة.

يتضمن الحساب تعديلات معقدة تتعلق بالمشتقات وترتيبات الإقراض. هناك أيضًا مستويات من المخاطر مخصصة لفئات مختلفة من الأصول ، والتي يمكن أيضًا تعديل الحساب بطرق معقدة. يلاحظ النقاد أنه في أزمة ائتمان أو سيولة خطيرة ، قد لا يتمكن العملاء من الوفاء بالتزاماتهم تجاه شركة وسيط-تاجر في الوقت المناسب ، على كل حال. ونتيجة لذلك ، في رأيهم ، فإن المبالغ التي يتم تخصيصها بموجب القاعدة 15c3-3 منخفضة للغاية. رداً على إخفاقات بنك ليمان براذرز وشركة إم إف جلوبال ، حيث فقدت مليارات الدولارات من أموال العملاء إما بالكامل أو لم يتم تعويضهم إلا بعد سنوات من الصراع ، شددت هيئة الأوراق المالية والبورصة هذه القاعدة.

Merrill Lynch Probe

تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصة بالتحقيق فيما إذا كان بنك أوف أميركا وفرعها التابع لشركة ميريل لينش قد استخدموا استراتيجية معقدة للتحايل على القاعدة 15c3-3 وزيادة الأرباح ، مما يعرض حسابات عملاء التجزئة للخطر. الادعاء هو أن هذا المخطط استمر في Merrill Lynch لمدة 3 سنوات على الأقل ، ينتهي في منتصف عام 2012. لقد دفع بنك أوف أميركا ، الذي استحوذ على ميريل لينش في عام 2009 ، أكثر من 70 مليار دولار على شكل مستوطنات ناشئة عن أزمة الائتمان في عام 2008.

أحد المخططات التي استخدمها ميريل لينش كان يطلق عليه "التحويل بالرافعة المالية". في ذلك ، تم إغراء عدد قليل من العملاء من أصحاب الثروات العالية بإيداع نقود إضافية (تصل في بعض الحالات إلى ملايين الدولارات) كضمان للقروض التي تبلغ قيمتها أكثر من 100 مرة. كان التأثير الفوري ارتفاعًا كبيرًا في ما يدين به العملاء لشركة Merrill Lynch ، وسقوطًا متساوًا في صافي خصوم الشركة للعملاء ، وبالتالي انخفاض في حجم حساب التأمين. في بعض الأحيان ، قام هذا المخطط بتحرير ما يصل إلى 5 مليارات دولار من الأموال ، من حساب تأمين كان من الممكن أن يصل إلى 20 مليار دولار.

بلغت الوفورات في تكاليف التمويل (من خلال القدرة على نشر هذه الأموال في أي مكان آخر في الشركة وبالتالي التخلص من الحاجة لجمع مبلغ مماثل من خلال القروض المصرفية أو أسواق الدين العام) حوالي 20 مليون دولار سنويًا.

بالإضافة إلى ذلك ، استخدمت Merrill Lynch نظام التحويل بالرافعة المالية كأداة لإدارة المخاطر لمكاتب التداول الخاصة بها. إذا كان مكتب التداول قد حصل على مركز كبير بشكل خاص في ورقة مالية معينة يريد التحوط ، فيمكنه تفريغ كل شيء أو معظمه على هؤلاء العملاء ذوي القيمة العالية ، باستخدام القروض المقدمة لهم بالفعل للدفع. كيف استفاد هؤلاء العملاء من المشاركة في التحويلات ذات الرافعة المالية غير واضح.

_{المصادر: "ما هي الصفقة الكبرى حول القاعدة 15c3-3 ،" wsj.com ، 28 أبريل 2015 ؛ "المجلس الأعلى للتعليم يحقق في BofA على ميريل تكتيك" صحيفة وول ستريت جورنال ، 29 أبريل 2015.}